医药生物行业双周报:行业长期逻辑未变 关注半年报业绩超预期企业
行业回顾
本报告期医药生物行业指数跌幅为3.89%,在申万31 个一级行业中位居第9,跑赢沪深300 指数(-5.88%)。从子行业来看,医药流通、医疗研发外包跌幅居后,跌幅分别为0.27%、1.93%;医院、医疗耗材跌幅居前,跌幅分别为6.28%、5.85%。
估值方面,截至2023 年8 月18 日,医药生物行业PE(TTM 整体法,剔除负值)为24.81x(上期末为25.88x),估值下行,低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE(TTM 整体法,剔除负值)前三的行业分别为医院(65.58x)、其他医疗服务(45.55x)、医疗设备(31.89x),中位数为24.92x,体外诊断行业(12.62x)估值最低。
(相关资料图)
本报告期,两市医药生物行业共有30 家上市公司的股东净减持14.62亿元。其中,1 家增持0.45 亿元,29 家减持15.06 亿元。
截止2023 年8 月21 日,我们跟踪的477 家医药生物行业上市公司中有103 家披露了2023 年上半年业绩情况。其中,归母净利润同比增速大于等于100%的有9 家,增速大于等于30%且小于100%的有29家;归母净利润增速等于或超过30%且2022 年上半年归母净利润为正的公司有32 家。
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近期受各种因素影响,医药生物板块持续下跌,目前估值处于底部水平。我们认为医药行业长期投资逻辑并未改变,人口老龄化带来患者数量的增加、人们对健康需求的增加、技术进步等将持续推动医药行业的需求增长;当前一系列因素给行业带来了一定的波动,但将推动行业长期高质量可持续发展。目前,医保支付端每年支出处于稳定增长态势,且对于药品的支付定价机制有边际改善、趋于温和化,尤其是对于创新药的支付。随着2023 年半年报业绩陆续披露,我们建议持续关注业绩超预期的企业及创新药板块。
风险提示:
政策不及预期,疫情反复,研发进展不及预期,市场风险加剧。